配资利息计算 油脂:马棕减产超预期
核心观点:中性 从基本面上看,节后这轮油脂反弹有些类似1月初的那段,都是因为棕榈油出现减产,但是节前美豆和南美大豆贴水较弱,因此反弹后回落。但是节后美豆和南美大豆升贴水持续反弹,支撑油脂反弹,棕榈油和豆油先后突破前高。由于产区旧作菜籽余量多,价格弱,国内进口菜籽榨利持续较好,菜油未能突破前高。美豆主力还是维持1140-1200美分之间,管理基金的净空单暂时不会大量平仓,南美端的利多因素不多,需要看北美3月底种植意向报告和后期生长天气。巴西收割卖压还未结束,贴水持续反弹的空间也将有限,可能开启新一轮的下跌。
3月11日加拿大统计局公布2024/2025年度菜籽种植面积,下降3%至865.9万公顷,未公布单产预估,如果按照农业部此前预估的2.1吨/公顷,最终产量1808.8万吨,略低于2023/2024年度的1832.8万吨。然而按照正常的趋势单产2.2吨/公顷,最终产量可能在1885.9万吨。目前产区还是偏干,气温略高,主产区最早也要在4月底开始播种。
12月1月马来西亚因为洪涝而减产,特别是西马地区(柔佛州和彭亨州)。2月减产超预期,一方面由于2月工作日少,正常来说比1月减产6%,但是减产超10%,也跟2月天气偏干有关系,多个地方降雨量比1月减少30%以上。进入3月初产地降雨改善,只有沙巴州偏旱明显一些。3月10日到4月9日出于斋月期间,4月10号开斋节,3月棕榈油产量虽然比2月增加,但是幅度有限,4月将会下降,产区大幅累库要到5月之后。
供需政策:中性 3月印尼棕榈油总出口关税维持不变。
产地供给:中性 2月马来西亚棕榈油减产超预期,3月4月马来西亚棕榈油产量表现不佳,5月之后累库才明显。产地菜籽还有些出口压力。
国内供应:中性偏空 近月棕榈油到港减少,大豆和菜籽压榨增多。
国内需求:偏空 节后油脂进入消费淡季,成交未能持续,三个油脂现货基差走弱。
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生物柴油:中性偏多 美国生物柴油补贴下降,但是还有利润。
天气:中性 印尼天气将会改善配资利息计算,马来西亚偏干。